우연히 금융투자협회 조사연구 자료를 읽다가 주문제도 관련 내용이 언급되어 있어서 해당 내용을 기억하는 것이 좋겠다 싶어서 요약한다.
자료 19p 하단에서는 언급한 국내 주문제도는 ①지정가주문, ②시장가주문, ③조건부지정가주문, ④최유리지정가주문, ⑤최우선지정자주문, ⑥목표가주문, ⑦경쟁대량매매주문 등 총 7가지의 주문유형과 2가지의 주문제도를 운용하고 있다고 한다.
그 외 자료 중 20p ~ 21p, 이렇게 2페이지의 내용을 차례로 요약하면 다음과 같다.
1. 주요 거래시장의 주문제도 현황 (20p)
| 구분 | Market | Limit | Stop | Stop-Limit | Hidden | Iceberg | ISO | Peg |
| KRX | ○ | ○ | × | × | × | × | × | × |
| NYSE | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ |
| LSE | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ | × | ○ |
| TSX | ○ | ○ | × | ○ | ○ | ○ | × | × |
| TSE | ○ | ○ | × | × | × | × | × | × |
| DIRECT EDGE |
○ | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ | ○ |
| BATS | ○ | ○ | × | × | ○ | ○ | ○ | ○ |
2. 주문제도의 체결방법 및 특징 (20p)
| 종류 | 체결방법 | 특징 |
| Market | 매수(매도)주문 시 가격 지정 없이 수량만을 지정하여 주문시점의 상대호가로 체결 | 체결수량은 보장되지만 시장 깊이가 크지 않다면 체결가격이 상당히 불리해질 수 있음 |
| Limit | 가격과 수량을 지정하여 주문을 제출하면 지정가격과 같거나 유리한 가격으로 체결 | Market order와 비교하여 체결가능가격을 관리하는 장점이 있으나 체결가능성은 낮음 |
| Stop | 원하는 주식종목에 stop price를 설정하고 시장가격이 설정가격에 도달할 시 그 가격으로 Market Order로 자동주문 제출·체결 | 시장가격 변화를 직접 추적할 필요가 없기에 시장감시 비용은 줄지만, limit 기능 부재로 체결가격이 불리해질 가능성 있음 |
| Stop-Limit | Stop order와 유사하나 stop price에 시장가격이 도달하면 Limit Order의 형태로 매매 체결됨 | Limit 기능을 구비하여 체결가능가격을 관리할 수 있으나, 체결가능성은 일반적인 Stop Order보다 떨어짐 |
| Hidden | Limit Order이지만 거래소 호가창에 표시되지 않고 우선순위는 같은 가격의 표시되는 주문보다 항상 낮음 | 거래시장에 자신의 주문을 노출시키지 않는 장점이 있으나, 우선 순위에서 밀림 |
| Iceberg | 전체 주문량 중 소량만을 우선호가에 제출하고 나머지를 동시에 균등한 수량으로 비공개로 하여 우선호가 물량이 체결된 이후 순차적으로 나머지 물량이 제출됨 | 대량의 주문을 시장에 동시에 노출시키지 않을 수 있어 시장충격비용을 낮추는 효과가 있음 |
| ISO1 | 미국의 최선의 체결 예외조항으로 등록된 항목이며, 주문수량을 각 거래시장의 유동성에 맞게 나누어 주문을 제출하는 지정가주문임 | 최선의 체결요건이 가격뿐인 미국에서 체결수량을 충족시키지 못하거나 회송에 따른 수수료 부과 및 체결 속도 지연 방지를 위해 이용하는 체결방법임 |
| Peg | Best bid, best ask 또는 mid-price 중 하나를 지정하고 이를 자동으로 추적하여 변동된 가격으로 Limit Order가 제출됨 | 사람이 직접 이를 시행하는 것에 비하여 빠른 체결속도를 제공하고 시장감시비용 및 spread cost를 줄이는 효과가 있음 |
3. 주요국 거래시장의 주문조건 현황 (21p)
| 구분 | 체결조건 | 유효기간조건 | ||||
| IOC | FOK | AON | DAY | GTD | GTC | |
| KRX | ○ | ○ | × | × | × | × |
| NYSE | ○ | ○ | × | ○ | ○ | ○ |
| LSE | ○ | ○ | × | ○ | ○ | ○ |
| TSX | ○ | ○ | × | ○ | × | × |
| TSE | ○ | ○ | ○ | × | ○ | ○ |
| DIRECT EDGE |
○ | ○ | × | ○ | ○ | ○ |
| BATS | ○ | × | × | ○ | ○ | ○ |
4. 주요국 거래시장의 주문조건 유형 및 주요내용 (21p)
| 유형 | 주요내용 |
| IOC (Immediate Or Cancel) |
주문 제출과 동시에 체결가능 수량을 체결하고 미체결 잔량은 취소시킴 |
| FOK (Fill Or Kill) |
주문 제출 시점에 주문수량 모두 체결 가능하면 모든 수량을 체결시키고, 그렇지 아니하면 주문 자체를 취소시킴 |
| AON (All Or None) |
전체 주문수량이 모두 체결될 경우에만 주문이 체결되도록 하는 조건이며, FOK와 달리 주문 제출 후 즉시 체결 가능할 때 주문을 취소하지 않고 지정한 주문 유효시간까지 주문이 지속됨 |
| DAY (good for the DAY) |
당일 장이 마감시까지 주문이 유효함 |
| GTD (Good Till Date) |
투자자가 지정한 날까지 유효하게 주문이 지속되고 지정한 날이 지나면 자동으로 주문이 취소됨 |
| GTC (Good Till Canceled) |
투자자가 주문을 직접 취소할때까지 주문의 유효성이 지속되며, 투자자가 주문을 취소하지 않는 경우 최대유효기간이 지나면 자동 취소됨 |